作为永远的朝阳行业，医药行业一直保持着高增长。近20年来，医药制造业总产值的复合增长率达17.3%，约为GDP增长率的两倍，股票市场上则表现为医药板块获得较高的溢价水平。

 

    虽然短期医药板块存在较大的调整压力，但是我们认为，医药行业的投资价值在于其高速的成长性有望在未来带给投资者高回报。医药行业长期高增长的基础在不断增强，其增长有望超出过去20年间17.3%的复合增长率。这样的推论是建立在这两年医药行业的高速发展和今年国家相关政策给医药行业带来的机遇上的。

 

    2007年，医药行业迎来了恢复性增长。从行业统计来看，全行业收入和利润出现较大幅度增长。2007年，医药行业实现利润总额达109.95亿元，较2006年增长达62.98%，创造了近7年来的最大增幅，但是利润结构有喜有忧：2007年营业利润占利润总额比重由2006年的91.3%下降至65%，投资收益占比则上升至24.83%；扣除非经常损益的净利润，占净利的比重则由62.6%提高到82.91%，利润质量明显提升。而随着国家不断加大医改力度，今年医药行业仍将维持高速发展。

 

    医改带来发展新机遇

 

    医疗体制改革成为2008年影响医药行业的最重要的政策性因素。今年“两会”期间，关于新医疗体制改革的讨论成为热点话题。从卫生部领导表态看，新医改方案不久即将正式出台。政府还将制订实施“健康中国2020”战略，即到2020年要建立覆盖全民的基本卫生保健制度，实现人人享有基本医疗卫生服务。改革的主要任务是要健全和完善公共卫生服务体系、医疗服务体系、医疗保障体系和药品供应体系。其核心内容是政府起到承担全民基本医疗卫生服务的职责，增加对基本医疗保健体系的投入；放开医疗服务市场，鼓励社会资本进入，建立多层次医疗保障体系；改革医院管理制度和药品流通环节，实现医药分家。

 

    过去的医疗保障体系覆盖面低，除了少数人享有的公费医疗以外，只有城镇职工基本医疗保险，而广大农村和城镇居民的医疗保障出现空白。2002年中央提出建立新型农村合作医疗制度，并开始在部分地区试点。按照计划，2008年是“新农合”全面覆盖的一年，同时各级财政对参合农民的补贴也由过去的每人每年40元提高到每人每年80元，农民个人缴费由每人每年10元增加到20元。

 

    城镇居民基本医疗保险主要面向没有参加城镇职工医疗保险的城镇未成年人和没有工作的居民。2007年起开始试点，计划用3年时间逐步在全国推行。城镇居民基本医疗保险以家庭缴费为主，政府给予适当补助。试点城市所有参保居民每人每年补助水平不低于40元；对困难群体中的未成年人，政府原则上每年再按不低于人均10元的标准增加补助；对成年居民中的困难人员，政府每年再按不低于人均60元的标准给予额外补助。此外，对中西部地区，中央财政适当提高补助。

 

    以上城镇职工基本医疗保险、新型农村合作医疗制度和城镇居民基本医疗保险将构成全民医疗保障体系的三大支柱。同时，国家对医疗卫生的投入持续不断高速增长，由2005年的64亿元快速增长到2008年的832亿元，4年增长13倍。政府投入的增加势必导致民众对医药需求的增加，这就为医药行业的发展带来了新的机遇。

 

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